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杭州解百:三面夹击下的连锁经营突围,异地扩张尚待观察

发布时间:2012-02-15    研究机构:长江证券

预计杭州解百(600814)2011-2013年EPS分别为0.26,0.29元和0.32元,维持谨慎推荐评级总的来看,我们认为公司2012-2013年的看点在于:

大湖滨商圈的整体建立与A楼装修完成之后带来的内生的增长;

新元华、义乌解百的培育期结束,有望在2012年开始贡献利润;

杭州的兰溪项目作为公司对外扩张的起始,其异地连锁培育能力值得期待。

我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.26元,0.29元和0.32元,对应目前的股价,公司2011-2013年的PE分别为23倍,21倍和19倍。考虑到公司将有望在2012年甩掉新元华及义乌解百的业绩包袱,且公司的外延扩张速度也有望在2012年开始加快,公司未来的经营前景值得期待,维持谨慎推荐评级。

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