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华泰零售·精彩每周报:生鲜供应链思考,流通环节薄弱

发布时间:2017-04-04    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(3.27~3.31)商贸零售板块下跌2.95%,跑输上证综指1.85个百分点。从各子板块看,百货板块下跌2.22%,跌幅最小;超市板块下跌4.40%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为42.61X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为30.40X和45.59X;连锁和超市板块估值最高,分别为55.56X和50.67X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是中成股份(17.2%)、茂业商业(9.5%)、东百集团(5.1%)、杭州解百(600814)(3.0%)、重庆百货(1.5%);跌幅靠前的股票分别是安德利(-15.9%)、富森美(-15.4%)、家家悦(-15.0%)、津劝业(-13.4%)、通灵珠宝(-12.8%)。

本周投资策略

主线一:国家设立雄安新区,有助强化一线城市与非一线城市人口双向流动趋势,关注非一线区域零售龙头合肥百货,增持;通灵珠宝,暂未覆盖;银座股份,增持;步步高,增持。主线二:苏宁云商连续两季度主业实现盈利,增持。主线三:永辉超市2016年业绩亮眼,新业态不断布局,增持。主线四:宏图高科国内唯一拍卖行标的,主业稳健,新金融布局可期,增持。主线五:金砖会议将召开,厦门为一带一路重要城市利好厦门国贸,买入。主线六:富森美深耕成都房地产后市场竞争力强大,外拓前景可期,增持。主线七:外围市场风险凸显黄金避险价值,推荐具有良好资源禀赋的刚泰控股,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。

近期研究思考:我国生鲜农产品供需两旺,流通环节薄弱

我国为农业大国,蔬菜、水果等生鲜农产品产量均居世界第一,但我国上游农业生产仍以农民个体户为主,农业从业人员人均耕地面积仅为美国0.61%,生产集中度十分低下,产品呈现较高的非标准化特征。而我国生鲜消费市场庞大,终端零售商则需要标准化程度较高的产品。“小农户,大市场”的矛盾使得需要庞大的流通环节以对生鲜农产品起到集散、分销的作用。层级众多的分销环节以及落后的冷链物流建设使得我国生鲜流通损耗率高居不下,果蔬、肉类、水产品流通损耗率分别达25%、12%、15%,而欧美国家仅为5%左右。从零售终端看,近年来超市、电商占比逐渐提升,但传统农贸市场仍为消费者购买生鲜的主要渠道。

近期调研回顾:新零售之汇纳科技(300609)

目前线上大数据已经非常成型,线下大数据分析的核心则在于数据的采集。汇纳成立于2004年,公司一直致力于通过在线下实体店、购物中心等安装传感器,通过传感器进行视频采集、算法等进行客流的人数、动向等的分析,从而构建链接实体商业的数据平台,推动线下智慧购物的科技创新。具体而言,数据分析包括流量分析(比如购物中心游逛深度),客户群分析(比如新老客户占比,平均一个人待了多少时间等等)及客群画像等。目前汇纳科技市场占有率70%,未来公司将向基于wifi数据的精准的营销服务、以及基于视频数据的人工智能应用领域延伸。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。

申请时请注明股票名称